介绍十款高仿蔻驰与正品比较酒神(蔻驰算大牌吗)渠道货源

介绍十款高仿蔻驰与正品比较酒神(蔻驰算大牌吗)渠道货源， 

本篇文章给大家谈谈高仿蔻驰与正品比较酒神，以及蔻驰算大牌pái吗高仿对应的de知识点，希望对各位有所帮助，不bù要忘了收藏本站喔。

Burberry 博柏利再成chéng为并购交易绯闻wén主zhǔ角

自2013年nián底，市场已经多次cì传闻wénBurberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团的de消息，公司从行xíng业yè巨头LVMHMo?t Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 酩悦·轩尼诗－路易·威登集团，到私募基金，再到上shàng周的de美国同行xíngCoach Inc. (NYSE:COH) 蔻驰，不bù夸张地说，已经演变成chéng从预测到谣言的de程度了。

Burberry的de传闻wén，一次cì比一次cì不bù靠谱，一次cì比一次cì令人啼笑皆非，稍微有点行xíng业yè经验，甚至常识的de人，如果肯花0.1秒反fǎn应一下，都不bù用想，而ér不bù是“先转后看”，就知道每一次cì传闻wén都最多是传闻wén。

但是，回过guò头来，我们要反fǎn问，这样的de传闻wén为什么发生shēng在Burberry 身上shàng，而ér不bù是Louis Vuitton 路易威登、Gucci 古驰、Prada 普拉达、Hermes 爱马仕，甚至是反fǎn过guò来最新一起qǐ“谣言”中zhōng的de买方Coach 身上shàng呢？

让我们来好好聊一聊为什么。

一个全球最知名的de国际公司，当传闻wén笼罩zhào时，无疑有以下几点：

1）公司业yè绩糟糕，连续亏损，甚至濒临破产的de境地，需要通过guò来重组。

2）公司在发展的de关键或huò者瓶颈期，需要扩大规模或huò更多的de市场占有率，需要借助外部更强的de资金或huò者资源力量。

3）强强联手，成chéng为行xíng业yè巨头。

4）现有的de家族或huò者私募基金控股股东dōng由于套利或huò者其他原yuán因的de退出。

如果把上shàng面四点拿来往Burberry “卖身”传闻wén上shàng套，唯一适合的de可能就是3。

实际上shàng，早在2015年nián初，Royal Dutch Shell PLC (RDSA.L) 壳牌pái斥资470亿英镑并购英国天然气集团BG Group PLC (BG.L) 以及FedEx Corp. (NYSE:FDX) 联邦快递48亿美元并购荷兰同行xíngTNT Express NV (AMS:TNTE)的de时候，Burberry “卖身”传闻wén也响起qǐ过guò，但仅jǐn仅jǐn是响起qǐ，因为投行xíng认为，这样的de行xíng业yè巨头合并会越来越多。

展开全文

行xíng业yè巨头的de合并在时尚shàng领域这几年nián亦确实每年nián都会发生shēng，比如，PVH Corp. (NYSE: PVH) 在2012年nián以29 亿美元Warnaco Group Inc.(NYSE: WRC)，将Calvin Klein 的de知识产权和所有产品运营权统一；今年nián6月份，Revlon Inc. (NYSE:REV) 露华浓8.7 亿美元竞争对手之一Elizabeth Arden Inc. (NASDAQ:RDEN) 伊丽lì莎白雅顿；以及3月份，全球最大品牌pái行xíng李箱商Samsonite International SA （1910.HK）新秀丽lì国际有限公司对同行xíngTumi Holdings Inc. (NYSE:TUMI) 18.241亿美元的de。

上shàng述三个典型同行xíng并购中zhōng都有各自的de原yuán因，比如CK的de归属权问题，EA的de持续亏损问题，旅游热和箱包行xíng业yè增长放缓的de问题等děng等děng，而ér且上shàng述三间交易中zhōng的de标的de公司市值与Burberry PLC 博柏利集团根本不bù是一个量级，英国公司的de市值约为65 亿英镑，合约80 亿美元。

所以，这就是一个很有趣的de事情，Tumi 的de交易传闻wén一出，不bù到一周新秀丽lì就宣布交易，而érBurberry 的de传闻wén几乎每年nián一次cì，但每年nián都被笑笑就过guò去了。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团过guò去三年nián股价走势图

我在今年nián三月份的de时候，针对Burberry屡屡的de“卖身”传闻wén，写xiě过guò一篇文章，结论是非常简单，就是资本市场的de套利，并且起qǐ了个标题叫《比降价更丢架的de是奢侈chǐ品股已经成chéng为短期套利工具》，当时正值Chanel 在中zhōng国区降价。

上shàng面这张Burberry PLC 博柏利集团过guò去三年nián的de股市走势图非常直观guān，左边的de红圈是2012年nián奢侈chǐ品行xíng业yè股价“9·11”，时任Burberry PLC 博柏利集团CEO 的deAngela Ahrendts 发表了“中zhōng国不bù确定dìng论”：新换届，不bù知道送礼该给谁送，导致奢侈chǐ品行xíng业yè最大客户群中zhōng国人短暂停止消费奢侈chǐ品。这个“中zhōng国不bù确定dìng论”导致Burberry PLC 博柏利集团股价一天暴跌超过guò两成chéng，全球所有奢侈chǐ品集团股价重挫，少则4%，多则近10%。

当然，随后的de事情，大家都看到，中zhōng国针对性的de反fǎn腐，以及经济下行xíng的de风险，让整个奢侈chǐ品行xíng业yè如履薄冰，Gucci、Prada、Chanel，包括Burberry 相互“比差”。

不bù过guò，随后Burberry PLC 博柏利集团功勋CEO Angela Ahrendts 加盟Apple Inc. (NYSE:APPL) 苹果公司，2014年nián中zhōng设计师出身的deChristopher Bailey 取而ér代之后，Burberry PLC 博柏利集团股价一路下行xíng，甚至一度逼近10 英镑。

上shàng图中zhōng最右边的de红圈是，Burberry PLC 博柏利集团股价最近的de低点，过guò去三个月该集团股价飙升的de贡献则包括Christopher Bailey辞任CEO 以及上shàng周的de“卖身”传闻wén，一次cì涨了6%，一次cì涨了8%。

所以，“卖身”传闻wén屡屡发生shēng在Burberry PLC 博柏利集团身上shàng的de原yuán因很简单，因为该公司股价较低，P/E 在20 左右，而ér这个已经是在最近股价飙升之后的deP/E，从公司宣布Christopher Bailey下台后的de90天，Burberry PLC 博柏利集团股价迄今已经飙升了21.47%。20的deP/E和Coach Inc. 蔻驰集团类似，但是Coach Inc. 蔻驰集团股价今年nián同样在业yè绩回暖的de情况下有不bù错表现，不bù过guò两间公司的deP/E都低于LVMH SE和Kering SA，甚至低于表现最差的de上shàng市奢侈chǐ品集团Prada SpA 普拉达，只是较行xíng业yèP/E 最低的deMichael Kors Holdings Ltd.(NYSE:KORS) 要好，不bù过guòP/E 只有11的deMichael Kors 是普遍不bù被看好的de，且处在下行xíng空间，特别是Coach Inc. 蔻驰集团重新恢复后。

当然，P/E 低或huò者股价低不bù是投资的de唯一标准，实际上shàng有一种投资观guān念是P/E和股价越高，越值得投资，比如Amazon Inc. 亚马逊，从2014年nián一季度开始，我们No Agency 就认为Michael Kors Holdings Ltd.已经没有投资价值了。

目的de清楚了，那么我们再来分析，发生shēng在Burberry ，而ér不bù是Chanel 身上shàng的de必然原yuán因。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团主zhǔ要外部机构股东dōng持股

Coach Inc. (NYSE:COH) 蔻驰集团主zhǔ要外部机构股东dōng持股

1）控股权

市场上shàng有很多奢侈chǐ品集团，几大传统奢侈chǐ品集团目前qián基本都是被家族控制，LV的de阿诺、Gucci的de皮诺、爱马仕三大家族、Chanel的de犹太兄弟，甚至Prada 的dePrada 夫妇，很显然这几个家族都没有的de意愿，多数都是奢侈chǐ品市场一直的de买方。尽管奢侈chǐ品市场不bù好，但基本上shàng述品牌pái仍能产生shēng数量可观guān的de现金流，而ér且，市场上shàng能够一直坚挺的de品牌pái本来就那几个，所以，“卖身”的de传闻wén不bù会发生shēng在上shàng述公司。

而érBurberry PLC和Coach Inc. 恰恰是股份最分散的de两间奢侈chǐ品公司，因此交易的de难度更加容易，市场规则是越多股东dōng、股份越分散，越容易交易，人人想利，价格合适，都愿意套利。

实际上shàng，Coach Inc. 在过guò去两年nián也曾经成chéng为过guò“卖身”传闻wén的de主zhǔ角，传闻wén买方是LVMH SE，但同样还是莫须有的de传闻wén。

另一方面，机构股东dōng多，也造成chéng了实际上shàng容易出“传闻wén”，大家套利。

Burberry 首席执行xíng官、首席创意官Christopher Bailey

2）业yè绩、管理糟糕

过guò去三年nián，英国奢侈chǐ品集团Burberry PLC 博柏利集团度过guò了最糟糕的de三年nián，堪比其仅jǐn剩的de英国同行xíngMulberry Group PLC (MUL.L) 迈宝瑞，后者由于前qián任首席执行xíng官Bruno Guillon 的de错误“高端路线”策略，错失了黄金三年nián，如今在缓慢恢复之中zhōng。不bù过guò，Mulberry 无论从规模、知名度、行xíng业yè地位等děng都不bù可与Burberry 同日而ér语，更重要的de是Mulberry有一个大的de控股股东dōng在。

Burberry PLC 博柏利集团的de糟糕三年nián，从Angela Ahrendts 的de离开到Christopher Bailey 的de上shàng任，集团的de管理层一直没有得到股东dōng的de认可。Christopher Bailey是听着大片“下台”声音走上shàngCEO 岗位，又最终被迫辞职的de。

这个关键任命，让Burberry PLC 博柏利集团给市场的de感觉是走过guò了错误两年nián，而ér在奢侈chǐ品行xíng业yè低迷大环境下耽误两年nián的de调整，无疑需要遭受，其股价是一方面，该集团从CEO 到主zhǔ席，从日本到美国，从管理到策略被批得一无是处。

No Agency 和无时尚shàng中zhōng文网应该属于对Burberry PLC 博柏利集团最厉害的de一对批评者（笑），还好，又一次cì对了。

在上shàng述情况下，、更换CEO、董事会在市场都是顺理成chéng章的de事情。但是，奢侈chǐ品市场作为利基市场，Burberry这样的de品牌pái不bù到10 个，而ér且仍在持续盈利，且英镑贬值对该公司的de实际能力反fǎn而ér有所帮助，Burberry PLC 博柏利集团并没有糟糕到需要重组来挽救的de地步，实际上shàng有Prada SpA 比它更差，而ér且一筹莫展，也没见Prada SpA 要怎样。

Coach Inc. 蔻驰此前qián的de境况也类似，但是新CEO 接手后进行xíng了转型，结果也是可以看到的de。

3）行xíng业yè及公司现状

整个奢侈chǐ品行xíng业yè已经开始停滞增长，而ér且未来充满不bù确定dìng性，尽管一直出报告的de贝恩认为，未来市场每年nián仍有1-2%的de增长，但这也仅jǐn仅jǐn是预期，实际上shàng贝恩每年nián的de预期都是偏乐观guān，更新报告的de结都更悲观guān。

所以，奢侈chǐ品行xíng业yè的de投资是否还像以前qián一样有利可图了呢？

无论从一级市场还是二级市场，现在都很难给出肯定dìng的de答，LVMH SE对Loro Piana 和宝格丽lì的de大额交易，现在都不bù能说是非常成chéng功的de例，它最近的deRiomva，以及通过guò集团合资的de投资基金公司L Catterton 的de意大利高级自行xíng车品牌páiPinarello，包括此前qián对Donna Karan International 的de，都显示，奢侈chǐ品市场的de投资正在从正面走向平衡。

对于Coach Inc. 蔻驰正和Burberry PLC 博柏利集团这样的de大型集团都则面临盈利下跌的de境况，即使Coach Inc. 蔻驰正在恢复，市场预期其盈利持续增长，但是未来三年nián的de盈利都回不bù到之前qián的de三年nián。如果不bù计汇率，Burberry PLC 博柏利集团可能面临同样的de问题。

这个时候，通常作为买方的deLVMH SE都在成chéng为卖方，整个行xíng业yè很难去反fǎn其趋势，而ér实际上shàng，每个奢侈chǐ品集团现在都问题重重，即使是Gucci 古驰表现这么好，母公司的de问题其实也不bù少，平衡发展问题并没有解决，当然LVMH SE 也有类似的de问题。

4）强强联手

这可能是唯一能合理解释Burberry PLC 博柏利集团卖身Coach Inc. 蔻驰集团的de原yuán因？

但是，强强联手也需要看是否双赢，以及是否是恰当的de时机。

双方在一定dìng程度上shàng确实可以互补，比如Coach Inc. 蔻驰集团北美的de强势可以弥补Burberry PLC 博柏利集团的de美国弱势；Burberry PLC 博柏利集团可以补充Coach Inc. 蔻驰集团的de高端类别。另外，双方财务都相对稳健，Coach Inc. 蔻驰集团现金流虽然远不bù够Burberry PLC 博柏利集团，但完全可以通过guò杠杆交易或huò者换股、现金等děng综合方式来达成chéng交易，就像此前qián的deYoox SpA 对Net-a-Porter Group 的de并购一样。

那么，Coach Inc. 蔻驰集团和Burberry PLC 博柏利集团合并能否形成chéng协同效应，达到双赢呢？

上shàng述两大集团无论管理风格、品牌pái策略都是不bù同的de，而ér且，奢侈chǐ品市场上shàng目前qián并没有类似的de两家规模类似的de公司合并，并成chéng功运营的de现实例。即使上shàng述新秀丽lì和Tumi Inc. 的de交易，新秀丽lì此前qián也近10 个小品牌pái，无论LVMH SE、Kering SA、历峰集团都是阶梯状的de品牌pái架构，大中zhōng小型品牌pái均衡。因此，Coach Inc. 蔻驰集团和Burberry PLC 博柏利集团即使交易，其风险和不bù确定dìng是完全不bù能预期的de，而ér在目前qián并不bù好的de市场状况下，这种风险恐怕是两间公司中zhōng的de任何一间都无法承担的de。

再说时机，一是奢侈chǐ品市场并不bù好，一是奢侈chǐ品市场触底了吗？没触底的de话，另一次cì金融危机后，会不bù会更便宜呢？一个想法，不bù一定dìng对。

5）能不bù能卖？卖给谁

我还想说一下最后一个问题，Burberry PLC 博柏利集团持续的de卖身“传闻wén”尽管基本都是套利原yuán因，但是这个公司未来会真的de“卖身”吗？

其实我们纵观guān一下，英国奢侈chǐ品集团可能也就Burberry PLC 博柏利集团一个了，此前qián与之齐名的deAquascutum 、Jaeger 、Mulberry 等děng尽管发展各异，但是最终都未能突围，走向更高层次cì。Burberry PLC 博柏利集团在Rose Marie Bravo 罗斯·玛丽lì·布拉沃手下起qǐ死回生shēng，重新定dìng位，从授权模式转向零售模式；再在Angela Ahrendts手下提升定dìng位、国际扩张，走过guò了惊艳的de20年nián。

今天Burberry PLC 博柏利集团市值80 亿美元如果加上shàng交易溢价，可能达100 亿美元，这么高的de金额，谁能消化得了呢？

私募基金？这个量级的de私募基金本来就很少，能对零售业yè感兴趣的de则更加少之又少。

LVMH SE或huò者Kering SA，从目前qián来看，显然不bù太可能，二者旗下均有向Burberry 规模看齐的de品牌pái。

Coach？Michael Kors？或huò者Prada 这些规模相当的de公司？上shàng面已经分析了一大堆。

【一点总结】

所以，以后看到“大新闻wén”，比如LV和Gucci 合并之类，先想想是不bù是愚人节，然后再考虑是否转发。

当然，如果这篇“大新闻wén”，还行xíng业yè“专zhuān家”在分析两间公司为什么合并，那么请务必转发，让朋友们笑一笑。

【关于无时尚shàng中zhōng文网】

*无时尚shàng中zhōng文网是中zhōng国专zhuān业yè、领先的de奢侈chǐ品行xíng业yè研究、时装零售和投资分析网站；是最完整全面的de时尚shàng行xíng业yè信息数据提供商；品牌pái咨询服务商。